工程机械行业2023年4月销量数据点评：内外销量略高于预期 下游地产融资结构优化
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事件：
中国工程机械协会发布2023 年4 月月度销量数据：2023 年4 月挖机主要制造企业销售各类挖掘机18772 台，同比下降23.5%，其中国内9513 台，同比下降40.7%；出口9259 台，同比增长8.9%。
评论：
1、销量状况略高于预期，23 全年主机市场仍有承压根据此前CME 的预估，4 月挖机总销量预计为18000 台，其中国内销量9000台，海外销量9000 台。实际数据，国内和国外销量均略高于CME 此前预估。
从挖机销量连续性数据来看，4 月国内销量同比降幅有所收窄，出口销量同比增幅亦有收窄，导致整体销量继续承压。考虑到挖机销售的季节性因素，上半年往往是相对的销售旺季，而1 月至今挖机销量未见明显复苏，23 全年工程机械预计仍将处于底部区间。
此外，根据今日工程机械，2023 年4 月份中国工程机械市场指数CMI 为102.18，同比降低4.97%，环比降低5.10%。国内工程机械市场4 月上旬之后，大多数地区仍然处于同比下行区间，销量规模继续缩小，市场预期继续受资金到位不及时以及各区域市场的政策、工程量和开工率的差异而继续分化，板块依旧筑底承压。
2、地产融资结构有所优化，有望助益工程机械主机市场回暖根据克而瑞数据，地产4 月融资数据同环比有所回落，80 家典型房企的融资量同比下滑了25%，但融资成本有所下降，且5 月偿债压力有所减少，到期债环比减少64%，表明房企资产负债表呈现修复。未来房企融资数据改善有望优化拿地节奏，对新开工面积增长有所提振，进而刺激挖机新增销量。考虑到无论是地产、基建的开工对挖机销量影响均有滞后性，因此短期内工程机械销量仍 有压力。
总结与投资建议：
当前国内工程机械行业仍处底部调整期，我们相比β更注重α。推荐关注有预期差、有成长性的零部件公司，如恒立液压、唯万密封、艾迪精密、长龄液压。此外，继续推荐关注竞争格局优化、费用率明显改善的主机龙头，如徐工、三一重工、中联重科等。
风险提示：地产、基建投资需求下滑；海外项目开工需求下滑；中长期贷款数据走低。
